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光大证券分析师指出，对地方政府隐性债务的监管，加重了城投再融资的可获得性，也增加了城投的信用风险。在城投企业前期发展中，通过信托贷款和委托贷款等形式形成较大规模的债务，据不完全统计，城投企业负债中约1/4来源于非标产品。资管新规要求“打破刚性兑付、不得开展资金池业务、投资资产要做到资产穿透、投资资产不得期限错配”，这对城投企业负债端的非标将产生较大的影响。

中国贸促会电力行业委员会会长吴添荣表示，当前我国与“一带一路”沿线国家电力合作呈现互联互通、共同发展的趋势，如南方电网加快同东南亚国家的合作，国家电网立足于蒙古、俄罗斯及中亚多国的合作，中广核在马来西亚、埃及等国的项目落地，尤其是中巴经济走廊和东盟持续成为“一带一路”电力合作的热点。这些项目从工程承包模式看，EP（设计+采购承包）模式占比达56.3%。

银行标的：工商银行、建设银行、平安银行、招商银行、兴业银行、宁波银行等。支撑因素之一：“全面+定向”降准落地，资金成本下降，流动性保持宽裕。2019年9月6日，央行宣布年内第三次降准，采用“全面+定向”降准相结合的方式，预计释放9000亿元资金，此次降准将进一步降低银行资金成本，对冲LPR新机制下银行面临的息差收缩的压力。降准也将释放银行新增信贷投放空间，增强信贷投放能力。同时，2019年9月26日，财政部发布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，银行利润调节空间压缩，业绩有望加速释放。

1.4大类资产配置：股市仍需保持耐心，债市中性，商品疲弱大类资产方面：目前的基础背景：1）经济增长，经济下行压力有增无减，抢出口现象逐步消失，全球外需依然疲弱，制造业投资难言企稳，经济的支撑力量在于基建和地产的韧性，预计经济仍是缓慢下行不失速的趋势；2）流动性角度来看，9月中旬以来逐渐证伪货币政策大幅宽松，叠加类滞胀的环境，当前的货币政策仍是以我为主，存量的LPR改革是主要抓手，货币政策的加码需要等到明年一季度通胀确认下行；3）风向偏好方面，11月重点关注MSCI扩容以及贸易战的最新变化，北上资金流入加速，规模较前两次扩大，边际上的增量来源于中盘股。贸易战进入相对平静的时期，关注第一阶段协议的内容及其成色。逆周期政策发力点将推后至12月中央经济工作会议前后。债市方面，9月经济受季末因素影响上翘，10月PMI继续下行，通胀触3且明年一季度有可能触4，收益率大幅上行，但通胀预期暂未蔓延，货币政策按兵不动的概率较大；商品目前较为疲弱，工业金属在外需不景气、美联储暂停加息的环境下难有起色，黑色链条由于国内环保约束有所松动，地产新开工增速存在下行压力，贵金属高位震荡。

从美联储对美国经济的表态来看，美联储对美国经济依然保持乐观。从近期鲍威尔在公开场合的讲话来看，虽然他对中性利率的表态让市场对明年加息次数的预期明显减少，但市场忽略了他对美国经济依然强劲的看法和继续渐进加息的表态。因此至少从美联储的角度而言，美联储并不认为美国经济已经步入衰退，未来仍将继续渐进式的加息。

第一章 总则第一条 为促进债券市场对外开放，规范境外非金融企业债务融资工具业务，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号），中国人民银行、财政部《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》（中国人民银行、财政部公告〔2018〕第16号）及中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）相关自律规则，制定本指引。